今年5月起，兴证全球基金已经在抖音、视频号上线一档视频节目——《大师陪你聊投资》。这一期，咱们聊聊投资与奥林匹克。
——白居易《放言五首·其三》
大家好啊，好久不见。不知道最近有没有朋友在关注巴黎奥运会。这是巴黎第三次举办夏季奥运会，距离上一次已经整整过去了100年。奥运竞技总是令人血脉偾张，我们还记得三年前的东京奥运会上，14岁的全红婵一鸣惊人；两年前的北京冬奥会上，我们为谷爱凌欢呼雀跃。相信今年也会有不少朋友会关注自己感兴趣的赛事。事实上，投资与竞技体育有很多相似之处，也有很多不同，今天我们就聊聊这个。大家都知道，竞技体育会比出金银铜牌，大家只记得世界冠军，运动员一旦成绩下滑就会失去关注。投资也是一个相对比较残酷的行业，公募基金也会比拼业绩，最终也是“成王败寇”。在半年度、年度这种阶段性的“赛点”，公募基金业绩的排名吸引了众多投资者的目光，冠军被人记住，排名靠后的则无人问津。很少有运动员能够长年保持冠军地位，公募行业也有“冠军魔咒”之说，指的是历史上的年度业绩冠军基金，通常在第二年表现平淡。我们可以看看近十年偏股型基金的年度业绩冠军在第二年的表现，就会发现，大多数冠军基很难在第二年保持领先地位，甚至有的排名十分靠后。表1 近10年年偏股型基金每年业绩冠军次年业绩及排名
数据来源：中国银河证券，时间区间2012年-2023年，基金分类为银河证券分类2.1.1偏股型基金（股票上下限60%-90%）（A类）。
市场在短期容易呈现出特定的风格，某些特定行业或主题的基金，由于风格相对极致，能在一段时间实现“爆发式”的业绩增长。而一旦遇上极端甚至相悖的风格切换，这类基金可能就会经受很大的业绩挑战。投资并不是百米赛跑，也很难“毕其功于一役”。如果一定要把投资比喻成体育竞赛，那也更可能是长跑，我们看的不是某个节点是不是跑得最快，而是几十年时间维度上的最终成绩。即使是巴菲特，也无法每年都战胜市场。从1965年到2023年共59年的时间内，伯克希尔的股价有20年没有跑赢标普指数，超过1/3的时间段。市场怀疑的目光从来没有离开过巴菲特。巴菲特在早期的致股东信中也曾经说过：“我们的业绩表现在任何一个单一年份具有很大的局限性。”表2 伯克希尔·哈撒韦每年股价涨跌幅与标普500指数涨跌幅对比（%）
然而，如果你是一位长期投资者，从1964年-2023年持续持有伯克希尔股票，你的总收益率将会高达4,384,748%，是标普500指数同期收益率的140倍。财富的积累和管理伴随着我们的一生。比起选择“冠军”和一时的爆发，我们更需要的，是尽力去保护自己的财产，让它慢慢地增加。就像白居易所说的，检验玉的真假需要烧满三天，辨别木材需要等待七年，我们检验一位投资人或者一种投资方法，可能也需要数年、或者数十年的时间。
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